《芯片股涨34%超大盘！英伟达博通领涨，AI能撑住吗？》

十大品牌 2025年09月29日 17:41 2 cc

涨疯了的芯片，还能持续吗？

2025年这芯片市场真是热闹，晨星全球半导体指数今年到现在已经涨了34%，比美国股市整体回报率翻了两倍还多。

像博通这只股，今年涨了47%，英伟达也涨了33%。

但看着这一片红火，我总想问一句，这芯片疯涨的势头，真能一直持续下去吗？

AI是幕后推手，全产业链都跟着沾光

芯片能涨这么猛，AI绝对是最大的功臣。

现在AI技术对芯片的依赖度特别高，不管是训练AI用的高端GPU，还是边缘计算里的低功耗芯片，市场诉求都特别旺盛。

就拿全球AI芯片市场来说，2025年上半年规模就到了890亿美元，同比涨了不少，其中数据中心用的AI芯片占了七成以上。

半导体产业链里的企业，分工不一样，日子过得也不一样。

有些企业专门设计芯片，比如英伟达、博通，还有AMD，有些则负责制造，像台积电。

本来想觉得制造企业可能没那么风光，但后来发现，台积电今年二季度AI芯片代工收入占比都到42%了，还计划未来几年投600亿美元扩产能。

而设计企业里，英伟达的H100GPU上半年卖了120万片，占了高端市场八成份额，AMD的AI芯片收入今年上半年也涨了82%。

很显然，AI带来的需求，让产业链上上下下都吃到了红利。

而且不光是大公司在投，超大规模企业和风险投资也在往AI里砸钱。

晨星预测，像微软、亚马逊这些超大规模企业，2027年在AI上的年度投资能从2023年的1500亿美元涨到4500亿美元。

北美那边的风险投资，快一半都投到AI和机器学习领域了。

如此看来，AI的热度短期内好像真降不下来，这也给芯片市场添了不少底气。

夏季反弹有底气，业绩和合作是硬支撑

今年春天的时候，芯片股其实还凉了一阵，受经济前景不确定和芯片关税的影响，不少半导体股跌幅超20%，跌入了熊市。

本来想觉得这波下跌可能要持续一阵子，但后来发现，到了夏天情况就变了，全球半导体指数前五大持股，英伟达、博通这些，今年回报率都超30%。

这反弹不是没原因的，企业业绩摆在那。

博通今年二季度AI芯片收入同比涨了63%，光AI交换机芯片就卖了45亿美元，占总营收快四成了，股价也跟着大涨，今年迄今回报率快50%。

甲骨文也很猛，因为超大规模客户对AI云服务需求大，股价这个月飙了30%，晨星还把它的公允价值从205美元调到了330美元。

有这样的业绩撑着，股价想不涨都难，企业之间的合作也帮了不少忙。

英伟达给英特尔投了50亿美元，一起开发数据中心芯片，还和OpenAI签了1000亿美元的合作。

前者是想借英特尔的3D封装技术提升芯片性能，后者60%的钱都用来买英伟达的GPU。

毫无疑问，这种合作不是单纯凑数，而是各取所需，既巩固了自身优势，也让整个行业的热度再上了一个台阶。

狂欢背后有隐忧，增速和周期都是坎

不过热闹归热闹，隐忧也不能忽视。

首先是基数效应的问题，AI资本支出已经到了数千亿美元的规模，想再保持之前那么高的增速，怕是有点难。

晨星分析师说，2023到2025年全球AI芯片收入年均增速是65%，预计2026到2028年就会降到40%。

英伟达虽然盈利还超预期，但今年二季度净利润增速比去年同期降了不少。

搞不清的是，很多人把“增速放缓”和“需求萎缩”混为一谈，其实增速慢了不代表需求没了，只是盘子大了，相对增长就显得少了，但对股价来说，增速降了确实不是好消息。

还有半导体行业自带的周期性，这个规律好像很难打破。

行业里一般是四年一个繁荣衰退周期，和产能建设的时间差不多，建完产能可能就会遇到需求变化，甚至产能过剩。

AI虽然让行业多了些新机会，比如AI优化的服务器需求大增，但它没法把周期完全抹平。

分析师也说了，未来几年行业还是会有坎坷，那些有核心技术、护城河宽的企业，盈利和股价波动会小一些，反之可能就会比较难受。

就拿企业来说，台积电和环球晶圆因为利润率高、美国市场份额大，被分析师看好，而有些中国的先进芯片制造商，良率不如台积电，成本还高，盈利能力就弱一些。

并非明智之举的是，有些投资者不管企业实力如何，盲目追高，万一遇到周期下行或者增速放缓，很容易被套住。

总的来说，2025年芯片涨得猛，是AI需求和产业链协同的结果，但想一直这么疯涨，怕是不现实。

基数效应会让增速降下来，行业周期也会带来波动。

未来芯片市场可能不会再是普涨，而是结构性机会，那些有核心技术、能抗周期的企业，大概率还能走得稳一些。

至于能不能持续涨，还得看AI需求的绝对增量，以及企业能不能扛住各种风险，毕竟热闹过后，最终还是要靠实力说话。

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