“今年金价已创45次新高，但市场尚未饱和”！到底还会涨多久？

抖音推荐 2025年10月21日 01:38 4 admin

黄金这次彻底爆了，用十个月时间，从2600多美元飙到4000多美元，接连刷新历史纪录。

以人民币计价，从600元上下涨至1000元，每克涨幅超50%。黄金首饰更夸张，直接飙至每克1200元以上。

如今，黄金市场唱多唱空信息眼花缭乱，有预测涨破5000美元的，也有说跌破3000美元的，对黄金后市的看法从未如此迷茫。没买的人提心吊胆，生怕现在买入就像赵匡胤坐电梯——一上来就“送”了。

买了的人更慌，生怕卖了之后金价继续涨。面对当前金价，到底该如何抉择？有人说“盛世古董，乱世黄金”，但怎样才算“乱”到能刺激黄金上涨？

巴以冲突时黄金上涨，而另一场冲突时黄金表现平淡，到底怎样的“乱”才算能影响金价的“乱”？

黄金堪称全球最复杂、最难分析走势的投资品种，尤其是近年走势，简直六亲不认。各路资本都栽过跟头，6月花旗预测黄金超涨，判断接下来会跌破3000美元/盎司。

结果黄金涨破4000美元/盎司，原因在于影响黄金的因素太多——经济预期、市场情绪、地缘事件等，任何小波动都可能影响其走势。

许多事件爆发具有突发性，若某个国际“小机灵鬼”突然“发疯”，全世界都得跟着“爽”一把。理解黄金走势，需抛开次要矛盾，抓住主要矛盾。

影响黄金价格的主要矛盾是什么？是供需。供给量大、需求小时金价跌；供给量小、需求大时金价涨。

大家猜现在全球黄金供给量是多少？答案是每年约3500吨。图表中看似波动大，但单位较小。

全球最大产金国也很反常：既不是南非，也不是刚果，而是中国，且中国已蝉联全球最大产金国17年。全人类几千年总共开采了多少黄金？答案是21.6万吨。

若将这些黄金铺在标准足球场上，高度仅1.57米；全部集中则是边长22米的纯金立方体。由此可见，黄金供给其实较为稳定，影响金价的主因在于：需求。

黄金需求分为五大类：珠宝、工业、避险、投资，以及较冷门的储备需求。珠宝和工业需求其实较为稳定。

珠宝需求甚至与金价成反比：金价越高，需求越低。因此真正影响金价的主要是避险、投资和储备需求。

主导这三类需求的包括各国央行、机构及散户，其中央行的储备动作才是影响金价的根本因素。影响央行预期的核心问题只有一个：世界到底“乱”了没？这又回到开头的问题。

怎样的“乱”才算能让黄金起飞？一句话总结：能导致现有秩序动荡甚至颠覆的，就算够“乱”。为何巴以冲突推动金价，而另一场冲突表现平淡？

因后者未蔓延，未封锁霍尔木兹海峡，不影响全球大局；而巴以冲突不仅涉及中东，更涉及石油通道与能源价格，若能源通道受阻，全球通胀将飙升。

但聪明的人会发现：巴以冲突期间能源通道并未受阻，这就涉及影响黄金的直接因素：预期。只要风险预期存在，即便未实际发生，全球投资者仍会将风险预期投射到黄金上，即所谓“避险”。

这里列举几个能搅动全球神经的风险：美国政府债务可持续性、中东能源通道安全性、主要经济体稳定性等。

这些风险都可能颠覆既有秩序，因预期存在，这些领域稍有风吹草动，就可能推高金价。

回顾黄金几次大涨：如70年代布雷顿森林体系瓦解，美国不再让美元与黄金固定兑换，黄金从30多美元/盎司涨至180美元/盎司，涨幅近5倍。

70-80年代第二次石油危机爆发，全球能源格局动荡，各国面临高通胀、货币贬值，黄金涨至约800美元/盎司。

再看本轮，中东冲突与俄乌战争接连爆发，其他国际动作也在动摇既有秩序。

无论为避险还是投资，全球投资者都在疯狂买入黄金。重点来了，本轮黄金大涨还有一条核心主线：黄金在对冲美元风险。

如何理解？当前美元面临重大问题，走弱。一方面，美债突破37万亿美元，年利息高达1万亿美元，占美国财政收入的1/4，引发“美国能否还债”的担忧。

另一方面，以美元为主导的国际货币体系开始崩塌，美元实际利率复杂，不如零利率的黄金。此外，各国加速去美元化。

加速美元贬值或崩盘风险，因此投资者买入黄金对冲美元风险。其中，各国央行才是本轮黄金行情的真正主导者。

原因在于，在当前全球贸易体系下，各国为国际贸易结算仍需囤积大量美元作为外汇储备。美元虽未崩盘，但已有风险预期，若崩盘，各国央行持有的美元将大幅贬值。

因此，央行购金并非为投资，而是为战略储备，关乎国家命脉。美元有主权属性，可能衰落也可能走强；黄金全球通用、无政治标签、超越主权与周期。

因此在美元走弱当下，各国央行大量增持黄金，调整资产结构以对冲美元潜在风险。

以我国为例，截至今年9月，央行黄金储备达7406万盎司，较上月增加4万盎司，已连续11个月增持，黄金储备占外汇储备近1/10。不仅我国，波兰、印度等国也在积极增持。

今年前9个月，全球央行已买入694吨黄金，目前全球官方黄金储备价值达4.6万亿美元，占全球官方储备资产超20%。这意味着黄金对冲美元风险已近临界点。

若各国央行认为手中黄金已足够对冲美元风险，停止增持黄金，金价将失去一大上涨动力。因此，判断黄金未来走势，参考各国央行当前动作，是普通人最简单、最精准的方法。

再多说两句，隐隐感觉全球货币体系正重塑——未来国际结算中，美元部分比例可能被新货币替代，而新货币为填补美元空间也需大量储备黄金，因只有持有黄金，一国货币才能获得国际认可。

无黄金储备的国家则会储备有黄金储备国家的法定货币。若此情况发生，黄金储备需求将继续上升，但这可能是个漫长过程，也可能不会发生。

若未发生，则仍需遵循现有国际秩序，观察各国央行动作，比较黄金与美元实际利率。若美元走强、实际利率上升或地缘风险缓和，黄金可能面临冲击。

我是一个 50 后，不管还能活多久，我都准备这样活！

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