美联储释放双重信号！降息叠加停止缩表，黄金、股市会怎么走？

抖音推荐 2025年10月31日 20:36 3 cc

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美联储这次的降息总算是靴子落地了，这已经是今年9月以来的第二次降息。

但比起这个，另一个可能更重要的信号却被不少人忽视了，就是他们将于12月1日起正式停止缩表。

这更意味着实施了三年半的抽水行动正式按下暂停键。

那么，这个停止缩表到底是什么意思？又会如何影响我们的投资和钱包呢？

缩表是什么？美联储的抽水机是如何运行的？

要理解这个“停止缩表”的分量，咱们得先搞懂美联储这三年多在干啥。

简单说，缩表就是美联储这个“超级大债主”当累了，想缩小自己的账本。
在口罩时期那会儿，为了救市，美联储疯狂放水，买国债、买抵押债券，资产负债表像吹气球一样飙到了近9万亿美元。

后来通胀压不住了，他们就开始收水，也就是让手里持有的债券到期后，不再把收回的钱重新投出去。

这样就把市场上的美元流动性，也就是钱给收回来了。

这过程从2022年6月就开始了，一直持续到今年，已经整整三年零四个月。

再打个比方，假设美联储原来是个超大号的水利工程，开闸放水时，池塘水位上涨，资产价格水涨船高。

缩表呢？就是把水闸慢慢关上，甚至用小泵一点点把水抽出去。

这次宣布12月1日停止缩表，意味着这个持续了三年半的“抽水行动”正式告一段落。

最新数据显示，经过这轮抽水，美联储的资产负债表规模已经从接近9万亿的高点，降到了约6.6万亿美元，累计减少了约2.4万亿美元。

这是什么概念？相当于从市场上收回了差不多17万亿人民币的流动性！

为啥现在喊停？美联储也心累

那么，美联储为何选择在此时按下暂停键？答案是他们担心再抽下去，池塘里的鱼（比如银行体系）会缺氧。

首先是抽水抽到快断流了：持续的大规模抽水，让市场流动性日益紧张。

最近几周，美国货币市场已经出现流动性紧张的迹象。

作为冗余流动性存在的隔夜逆回购工具用量已不足200亿美元，银行准备金也跌破了3万亿美元关口。

货币市场的回购利率波动加剧，偶尔还会蹿高。

这让人不禁回想起2019年9月的钱荒——当时因为流动性枯竭，隔夜回购利率一度飙升到10%，逼得美联储不得不紧急放水救市。

鲍威尔显然不想重蹈覆辙，提前踩刹车。

当然更深层次的原因，恐怕是美国经济本身露出了疲态。

虽然表面数据还行，但高利率环境对实体经济的挤压越来越明显。

最新预测显示，2025年美国GDP增速可能只有1.6%，失业率则可能上升到4.5%。

企业不仅在裁员，招聘也变少了，呈现双降趋势。

鲍威尔自己也坦言，“再紧下去可能要出大事”。

所以，这次停止缩表，与其说是计划完成，不如说是见好就收，甚至是不得不收。

降息+停止缩表，会带来哪些影响？

那么，这次降息+停止缩表的组合拳，会不会成为流动性的双重利好呢？

从理论上讲，降息降低资金价格，停止缩表稳住资金数量，这一价一量的配合，确实能给市场带来一些安慰。

但别急着欢呼，事情没那么简单。

美联储主席鲍威尔在会后立刻给大家泼了半盆冷水——他强调12月是否再次降息“远非定局”，而且美联储内部对此吵得厉害。

本次美联储议息出现罕见的双向分歧：美联储理事斯蒂芬·米兰连续第二次会议主张更激进的降息幅度，支持降息50个基点；

堪萨斯城联储主席施密德则反对降息举措，主张维持利率不变。

这种出现双向异议的会议上次出现在2019年9月。

这充分说明美联储自己也在摸着石头过河，对未来政策路径充满不确定性。

市场反应背后，有何深层逻辑？

尽管降息是利好消息，但市场却出现了有趣的反向波动。

在鲍威尔讲话后，美股三大指数盘中直线跳水，随后跌幅有所收窄。

最终，道指跌0.16%，标普500指数基本平收，纳斯达克指数则上涨0.55%，创下收盘点位新高。

大型科技股展现出强大韧性，英伟达大涨近3%，公司市值首度在收盘时站稳在5万亿美元上方。

与此同时，美元指数直线拉升，升至99关口上方。

对货币政策敏感的两年期美债收益率日内大幅上涨约10个基点，黄金价格则下跌0.56%，失守4000美元大关。

这种市场反应背后的逻辑是什么？

其实很简单：投资者原本期待更多的降息会带来提振，但鲍威尔的鹰派表态削弱了这种乐观情绪。

对市场和投资的影响：钱会流向哪里？

那么，这套组合拳会对我们的投资产生什么实际影响？

对于美股市场，流动性改善无疑是个短期利好，特别是对美元利率敏感的高成长型科技股。

停止缩表意味着资金面压力得到缓解，为股市提供了相对充裕的流动性，有助于支撑股价。

新兴市场可能更要笑出声了，在美联储紧缩周期中，全球资金往往流向美国，追求更高的收益和安全性。

而现在美国结束缩表，美元流动性改善，资金可能会重新回流到新兴市场。

作为全球最大的新兴市场，A股和港股很可能成为国际热钱流入的目的地。

外资的持续净流入会直接推高中国股市的整体估值，尤其利好外资偏好的大盘蓝筹股、金融、消费和科技龙头股。

那么，这阵暖风能吹多久？

不出意外的话，鲍师傅明年就要退休了，新上任的主席会不会是特朗普的人选，这可能进一步影响货币政策的独立性。

接下来市场会紧紧盯住几个关键指标：

美国政府的停摆状态何时结束、后续的通胀和就业数据如何变化、以及12月美联储议息会议的表态。

美元流动性的闸门调整了方向，但水流大小还要看这些变量的脸色。

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