从CPI到PPI，“反内卷”新政能否破解物价回升难题？

十大品牌 2025年10月06日 11:36 1 cc

中银证券全球首席经济学家管涛最近提了个关键问题，说现在咱们经济面临的主要挑战之一，就是物价长期在低位晃悠，这也是为啥宏观数据看着还行、但大家实际感受没那么好的主要原因。

这点我身边不少人都有体会，买菜吃饭没怎么涨价，但总觉得钱不敢随便花，企业也说利润不好做，今年政府工作报告把CPI预期涨幅定在了2%左右，比往年低了1个百分点，央行也老提要让物价合理回升。

现在看，物价虽然还没回到理想区间，但已经有了些积极变化，这背后供给侧的“反内卷”政策确实起了作用，不过要真把物价稳住，光靠供给侧还不够，需求侧也得跟上。

供给侧“反内卷”初见成效，但物价回升还缺“一把火”

先说说当前物价的情况，今年前8个月，CPI累计下来还降了0.1%，核心CPI（就是去掉食品和能源这些波动大的）只涨了0.5%。

工业那边的PPI更明显，降了2.9%，连GDP平减指数都连续9个季度下降了，本来想今年2%的CPI目标应该不难，但看这数据，确实有点压力，不过也不用太悲观，最近物价已经有了边际改善。

核心CPI从5月开始，连续4个月每个月都比之前高一点，8月直接到了0.9%，这可是近一年的新高，PPI也一样，之前降幅连着5个月扩大，8月终于收窄了0.7个百分点。

像煤炭加工、黑色金属这些行业，价格降幅收了不少，光伏和新能源车制造的价格也没降那么多了，对PPI的下拉作用小了差不多0.5个百分点。

为什么会有这些变化？国家统计局发言人说得很清楚，主要是因为在治理企业无序竞争，也就是咱们说的“反内卷”，比如消费品以旧换新的政策扩了范围，企业乱降价的情况少了，工业消费品和服务的价格自然就往上走了。

举个例子，快递行业今年二季度搞了个成本核算和价格约束的机制，之前那种9.9元寄全国的低价抢单少了，现在快递员收入没降，服务也比以前好，这就是“反内卷”的效果。

2016年的时候，万得商品指数一年涨了32.4%，所有分项都涨，今年8月这指数只涨了17.3%，还有7个分项是降的，之前，PPI和商品指数是正相关，现在反而成了负相关，这说明啥？很显然，需求侧没跟上，光靠供给侧规范，物价还是涨不动。

需求侧怎么“加力”？这几招很实在，为什么需求会拖后腿？看数据就知道，2020年之后，生产恢复得比消费快多了，工业增加值每年能涨5.3%，但社会消费品零售总额只涨3.7%，两者差了1.6个百分点。

大家不敢消费，企业自然不敢扩产，价格也就上不去，所以，要稳物价，需求侧必须得“加力”。

首先是，扩大服务消费，今年商务部等9个部门出了个扩大服务消费的政策，重点抓养老、文旅、体育这些领域，比如，夏天搞的“全国文旅消费季”，身边好多人都去周边游了，民宿、农家乐生意都不错，直接带动服务消费涨了15%。

还有养老服务补贴，现在覆盖了80%的县区，家里有老人的，能少花点钱，也敢把剩下的钱拿出来消费了。

8月的时候，16到24岁不含在校生的城镇调查失业率到了18.9%，创了有数据以来的新高，刚毕业的学生找工作太难了，所以有人建议用政府采购岗位的方式，让这些毕业生去政府部门做些数据统计的工作，比如采集就业和消费数据。

本来想这只是个过渡办法，但仔细想，既能解决毕业生就业，又能把统计数据做得更细，其实是双赢。

今年初有个提振消费的方案，鼓励工会把经费花在节日慰问品、职工健身这些地方，我们单位工会上半年组织了健身课和团建，大家参与度很高，既锻炼了身体，又花了钱，还带动了相关商家的生意，比把经费存着不用强多了。

投资方面也有潜力可挖，今年前8个月，基建投资和民间投资的增速都比上半年落了不少，其实，可以加快专项债和特别国债的发行，推进那些重大战略项目和安全能力建设的项目。

更重要的是，要让民企敢投资，今年不是出了《民营经济促进法》，现在开放了50个基建项目给民企招标，还解决了之前准入难、回款慢的问题，按这趋势，民间投资应该能慢慢起来。

最后，政策协同也很重要，之前有些地方搞了些限制消费的非经济政策，比如加码汽车限购、限制线下消费场所人流，这些其实没必要。

今年二季度已经排查并取消了15项这类政策，后面还得继续盯着，别让好政策被这些“小障碍”抵消了效果，其实，供给侧的“反内卷”已经看到了成效，但要让物价真正回到合理区间，缩小宏微观的体感温差，需求侧的“加力”必不可少。

一边规范市场秩序，让企业从低水平竞争转向高质量发展，一边提振消费和投资，让需求能接住供给的改善，这样来看，只有供需两端一起使劲，才能把物价稳住，让经济真正暖起来

希望，后面这些政策能落地再快一点，不管是企业还是老百姓，都能更有信心，这才是经济稳步发展的关键。

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