中国为何“独爱”黄金？连续11个月增持背后的金融大棋局

抖音推荐 2025年10月09日 17:38 1 cc

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文｜祝小同

10月7日央行数据显示，我国9月末黄金储备达7406万盎司——较8月增加4万盎司，这已是中国人民银行连续第11个月增持黄金。这一持续动作并非简单的资产调整，而是在全球货币体系重构期，央行基于安全与发展双重目标的战略布局，折射出中国金融治理的深层考量。

黄金作为“最后的支付手段”，在国际储备体系中始终占据独特地位。根据世界黄金协会数据，2023年全球央行黄金购买量有望超过去年水平，延续自2010年开始的央行净买入趋势。中国此次连续11个月的增持，并非孤立事件，而是全球央行集体行动的一部分。在这一轮黄金增持潮中，新兴市场经济体尤为积极，俄罗斯、土耳其、印度等国央行都是重要买家。这种集体行动背后，是全球经济力量对比变化在储备资产配置上的自然反映。

中国外汇储备规模稳居世界首位，但黄金在其中占比长期偏低。截至9月底，黄金仅占中国外汇储备总额的3.8%左右，远低于德国、美国等发达国家超过60%的占比，也不及俄罗斯的20%以上。这种结构差异，既反映了历史路径依赖，也凸显了资产配置优化的巨大空间。从绝对数量看，中国官方黄金储备已超过1948吨，位居世界第六，但与美国的8133吨相比仍有相当距离。在美元信用面临挑战的当下，稳步提升黄金储备占比，成为中国外汇储备多元化战略的理性选择。

国际货币体系正经历深刻变革，美元单一主导的布雷顿森林体系遗产日益受到挑战。俄乌冲突后，美国冻结俄罗斯外汇储备的举措，向全世界发出了警示——政治分歧可能导致储备资产的安全性受到威胁。这一事件成为全球央行重新评估储备资产结构的催化剂，黄金的非政治、非对手方风险属性因此凸显。中国增持黄金，既是对这一国际金融环境变化的应对，也是推动国际货币体系向更加多元化、均衡化方向发展的战略举措。

从资产配置的技术层面看，黄金与传统金融资产相关性低，是理想的风险分散工具。在全球高通胀环境下，黄金的保值功能尤为突出。根据历史数据，黄金在通胀时期的平均年化回报率显著高于和平时期。面对当前全球地缘政治紧张、债务水平高企、通胀压力持续的结构性环境，增加黄金储备有助于提升中国外汇储备整体的抗风险能力和稳定性。这种配置调整，体现了中国央行作为全球最大外汇储备管理者的专业性和前瞻性。

人民币国际化进程与黄金储备积累之间存在深刻的战略协同。历史经验表明，强大的黄金储备是货币国际信用的重要支撑。美元在取代英镑成为国际主导货币的过程中，美国的黄金储备发挥了关键作用。欧元诞生前，欧洲国家集体增持黄金也为货币联盟提供了信用基础。中国在推动人民币国际化进程中，稳步增加黄金储备，有助于增强国际市场对人民币的信心，为人民币在全球金融体系中扮演更重要的角色奠定物质基础。

展望未来，中国黄金储备政策可能呈现“稳步增持、动态优化”的特点。考虑到市场容量和价格因素，央行可能会避免短期内大规模增持，而是采取长期、持续的策略。同时，中国也可能通过国内黄金市场发展、黄金金融产品创新等多渠道，完善黄金市场的深度和流动性，提升中国在全球黄金市场的话语权。

从历史周期看，黄金超额收益周期通常持续5-8年，当前周期仅运行3年，叠加国际货币体系多极化加速，央行增持趋势料将延续。这一过程中，中国既在填补储备结构的“黄金缺口”，更在构建金融安全的“压舱石”。当上海金的定价影响力逐步显现，当黄金储备与人民币国际化形成共振，这场持续的增持行动，终将成为中国参与全球金融治理的重要支点。

中国连续11个月增持黄金，这一看似简单的操作背后，是应对国际金融体系变革、优化外汇储备结构、支持人民币国际化等多重战略目标的综合考量。在全球经济格局深度调整的当下，黄金这一古老的金融资产，正以一种崭新的姿态，见证并参与着国际货币秩序的历史性转变。中国央行稳健而坚定的黄金增持步伐，不仅反映了其对全球金融趋势的精准判断，更是在为未来的国际金融格局悄然布局。在这场没有硝烟的金融博弈中，黄金储备的积累，正成为国家金融安全与货币自信的重要基石。（本文为作者观点，不代表本头条号立场）

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